Goldman Sachs logo / Yonhap
Autor Lee Kyung-min
Očekuje se da će se Koreja u bliskoj budućnosti suočiti sa stalnim promjenjivim uvjetima trgovanja, sputana potencijalnim negativnim rizicima za zarade i neizvjesnostima politike kako na domaćem tako i na globalnom nivou, navodi Goldman Sachs u izvještaju u srijedu.
Međutim, korejske dionice ostaju atraktivne, uglavnom zbog njihove ukupne niske vrijednosti. Povoljan je i re-rejting korejske berze od strane opozicije, o čemu svjedoči inicijativa za povećanje vrijednosti preduzeća i povezani računi. Očekuje se da će nedavni talasi zakonodavnih napora za reviziju Zakona o tržištima kapitala i Privrednog zakona potaknuti više kompanija da donose odluke naklonjene dioničarima.
Ostaje da se vidi da li će nedavno povećana politička neizvjesnost zbog fijaska vanrednog stanja dovesti do šire nestabilnosti. Za kontekst, opoziv dvojice bivših predsjednika zemlje – Roh Moo-hyun-a 2004. i Park Geun-hye 2016. godine – nije rezultirao značajnim odlivom stranog kapitala.
“Makro pozadina izgleda izazovnija za Koreju koja ide u 2025.”, navodi se u izvještaju.
Glavni među preprekama su globalna dominacija jakog američkog dolara, visoke dugoročne kamatne stope i neizvjesnost carina. Očekuje se da će korejska ekonomija usporiti zbog slabljenja rasta i izvoza i industrijske proizvodnje.
“Ciklus smanjenja zarade u Koreji mogao bi se nastaviti s obzirom na kontinuirani slab rast izvoza i pada cijena DRAM-a. Prema tome, malo je vjerovatno da će se osnovna pozadina poboljšati u ovom trenutku s obzirom na potencijalno veće neizvjesnosti ekonomske politike. Ove procjene i naša perspektiva naišli su na široku saglasnost u nedavnim razgovorima sa domaćim investitorima.”
Bez obzira na to, tržišni uslovi se poboljšavaju, na šta ukazuju dvostranački zakonodavni napori za jačanje prava dioničara i poboljšanje korporativnog upravljanja, dodaje se.
“Vjerujemo da će objelodanjivanje vlastitih dionica i povećanje fiducijarne dužnosti članova odbora pomoći u balansiranju interesa običnih dioničara i korporacija.”
U izvještaju se navodi da se volatilnost tržišta dionica povećala uoči glasovanja za opoziv dvojice bivših predsjednika, ali da se nakon toga ponovo vratila.
Rast indeksa KOSPI nastavljen je nakon Parkovog opoziva, što je dovelo do povećanja od preko 20 posto u šest mjeseci nakon glasanja.
U slučaju Roh-a, referentni indeks je pao za preko 20 posto nakon početnog skoka.
„Nijedan događaj opoziva nije doveo do snažnog stranog odliva, iako je bilo taktičkih odliva oko stvarnih ključnih datuma događaja, kao što su parlamentarni izbori i odluke ustavnog suda.”
Osim ovih zapažanja tržišta i tokova portfelja, proces opoziva Koreje doveo je do veće nesigurnosti ekonomske politike.
“I neizvjesnost domaće politike i šira makro pozadina vjerovatno će utjecati na razvoj tržišta.”
